凌晨 3 点半了，今天早起，近期连续有很多好消息出来，让我这几天睡得惴惴不安，感觉一定要把自己的感受写下来，分享下创造些价值。

    上周大家都被小米 IPO 刷屏了。雷军的情怀，“小米是谁，小米为谁而奋斗?” 每一段话都是雷军真实相信的并且带领小米在做的，一点都不务虚。 从 2010 年雷军重新出山任金山软件董事长来我公司访问，他取出多部手机展示小米手机的愿景开始，到近期做雷军的金山云董事会的董事已经第三年了，雷军一直都是特别务实做到的风格。还记得 2016 年年末和他建议小米去香港上市，有二次都是讨论到凌晨 3 点，他会非常仔细的 review 香港市场的变化听我的观点和论据，对于新的事物他是开放的但是也是非常谨慎的，他有自己非常强烈的价值观，不是用资本市场的新制度来套利为自己谋取短期暴利，而是善用资本力量将公司推向下一个高度。这种强烈的价值观和说到做到的创业家精神给了我深深的震撼。

成功的企业家都有相似的情怀

    记得 2009 年经济危机时，我投资药明康德时公司只有 4 亿美元左右市值，当时刚回国去公司调研，李革博士亲自接见。当时他滔滔不绝的沟通他投身于研发新药的伟大情怀。回想起来，是他十几年一直孜孜不怠地坚持把情怀落地到改变上亿病人生命质量的产品和服务。2011 年世界 CRO 龙头还险些收购药明康德。十年过去了，当年的集团公司四亿美元到了美国退市后旗下一家子公司就突破了千亿港币市值，李革带领团队打造了医疗领域的华为和阿里巴巴。

    美团近期曝光度很高，2016 年初点评和美团合并时有特殊情况，有投资人 7-8 折抛售老股。很多投资者认为公司前景一片黑暗，不少新股投资者都在打退堂鼓。记得一次晚饭与会都是参与美团新股的意向方，徐新和我站出来“力战群雄”，坚决支持美团，背后是我们坚定不移地相信，相信创始团队百折不挠的为更好服务上亿用户生活的远大 vision。

    从 2016 年底迎来美团的上市，2017 年迎来药明分拆药明生物来香港上市，今年即将迎来小米和美团IPO，看着这些企业和企业家发展步入更高的阶段，我为他们点赞。同时也从这些创业家身上看到奋斗的情怀，相信的力量。

    从 2017 年 11 月我正式离开了服务八年多的华夏基金，迄今正好半年。这半年走下来还是感触很深，从一个离开大平台时不知道自己是否能独挡一面的的恐惧，到现在逐渐成长为更加成熟的创业者，享受为投资者和团队付出，和大家一起成长、一起创造价值的过程。

    离职那天我发出《相信的力量》，对自己过去的投资生涯进行了总结:终于领悟到，在人生的长河里，决定我们结果的是我们的意志和决心。当我们选择真心相信时，我们的相信能改变世界，我们会竭尽全力找出一些可能做成事情的方法，人生结果会大为不同。任何人只要内心相信自己，并且持之以恒，坚持到底，最后一定能实现自己的目标。

    作为股权投资行业的新创业者，我来自草根的背景，股权投资属于半路出家，加入华夏基金三年后才开始筹建股权投资分部，之前历经外资资管和金融企业 UBS 和美林的熏陶和历练。但是刚出来时，我不知道自己的创业会是什么路径，多次和发起合伙人讨论到凌晨四五点甚至通宵，只是本着相信的力量和一股不知从哪里而来的情怀不停往前走。

    新平台 FutureX 创办之初，我们就有一个宏大的理想:要改变股权行业普遍投资难退出难的痛点，同时要做一个雪中送炭，协助创新型企业家一起创造价值的有温度有远见的投资机构。因此，我们的平台起名为“天际科技投资”，涵义是我们要投资于未来，投资于 X 无限的想象力，The sky is the limit (天际无限)。FutureX 不只是投资于有潜力的企业家，也是投资于我们的团队，我们这些有理想有梦想的团队、投资者以及合作伙伴们。

成功的创业家都有优秀特质

半年和需要一生付出的投资管理生涯相比实在太短，但是半年的创业时光我们不断在努力实践“做到”，在不断地实践一直以来从这些富有情怀的创业家身上学到的优秀特质:

    1. 他们的坚忍不拔和刻苦努力:我们从创业伊始就在经历各种质疑，合作伙伴的变更，战略的调整，潜在 LP 的失联......我们依然还在不断的经历各种挫败中，但是不同的是我和团队从一开始的抱怨消极到越来越开始享受这个过程了。当投资者给我们提出各类意见时，我们内部讨论开始怀有感激之心。因为这些反馈让我们做得更好。

    2. 他们的不断学习、不断迭代产品和管理的能力:一直在实践以互联网思维和 best practice 来打造新的平台。我们的平台在实践把互联网的 ESOP 奖励机制放入基金管理中，让每个全职的伙伴都有望拥有平台的股份。当看到投资机会时，我们如饿虎扑食;即使初期平台投融管退很多细节还很青涩，但是抱着谦卑的心态处理质疑和批判，马上纠正马上改进，我们用结果告诉我们的合作伙伴，我们很认真，我们在不断学习和迭代中。

    3. 他们面临市场变化时的战略调整: 这半年我们投资的中晚期市场面临最大的挑战，就是晚期项目逐渐变成红海，似乎任何一个人拿到了晚期标的的老股就可以找到接盘侠卖出去，当中还可以收取巨额的一次性管理费，完全不需要我们这样的专业背景的机构去谈判，评估风险进行把关。我们今年年初分析到二级市场这两年风险剧增，国内海外流动性逐渐消失会逐步传导到一级市场，所以我们对投资标的的估值要求都很严，希望我们能协助企业走过这段波动风险增加的资本市场，坚持寻求能为 LP 和被投企业创造最大回报的投资机会。

    4. 他们的专注和专业: 这半年一直在埋头做事，过去时常出席的投资峰会已经很少出席了，过去会谈各类企业家和金融家讨论各种投资和合作可能性，近期基本上花 80%以上时间在平台搭建，处理投资融资事务上。细节的完善和精进是企业成功的基石。

    这半年是从理想到实践的开始。从想到、看到别人的优秀，到自己能实践做到差距不是一般的大，这半年坎坎坷坷，感觉经世。但是我深刻的体会到了“为信任奉献回报”，每收到一笔打款时都体会到了背后沉甸甸的信任。有投资者过去五年没有投资于我在大平台的任何一期基金，但是当我出来后最早commit 投资几千万美元;有身边一直致力于慈善事业的朋友们纷纷支持新基金;每一个伙伴的加入都让我感到深深的责任，因为他们把宝贵的时光和未来交付于 FutureX 手中。感恩这半年来每一个相信我们的人，感恩每一个因为相信而加入 FutureX 的伙伴们，交付信任的投资者们，愿意花时间等待我们成长的合作伙伴们。

    “厚道的人运气不会太差。请和我们一起，永远相信美好的事情即将发生”。短短半年来 Future X 已经设立了上亿美元的智能时代主题基金，顺利交割了近 2 亿美元的投资(蔚来汽车，金山云，SPOTIFY， 国双可转债等几笔投资)。更为重要的是，这半年 FutureX 团结了十几位志同道合的伙伴们一起去实践去打造“投资主导+投行咨询增值服务”的卓越投资团队。

    “离开华夏后，这是我们 FutureX 值得为之奋斗一生的目标。FutureX 在路上，我们快乐地走着，歌唱着，奋斗着，成长着!

    我希望能继续选择自己所热爱和相信的投资事业，去联合更多的志同道合的机构和朋友，去相信新兴产业领域的各个优秀龙头企业会助力中国完成产业升级转型并为社会创造巨大财富，去相信追求卓越工匠精神的企业家将带领更多中国企业步入世界高科技产业巅峰。”

前华夏基金股权投资主管张倩宣布成立新基金，曾投出阿里、美图、滴滴等一众明星项目，退出 IRR超 50%

原华夏基金香港私募股权投资业务创始人张倩今日宣布，正式从华夏基金离职，创办自己的新投资平台。

    投资界(微信 ID:pedaily2012)12月21日消息，原华夏基金香港私募股权投资业务创始人张倩今日宣布，正式从华夏基金离职，创办自己的新投资平台。

    和 2014 年开始张倩布局移动互联网龙头阿里巴巴、美图、美团点评、滴滴，金山云等 4-5 亿美元中晚期股权投资类似，张倩这次筹备的新旗舰基金，计划大力布局移动互联网后时代即智能时代下的特别投资机会。张倩相信细分行业中领先的龙头企业，如果有着极强的大数据和 AI 竞争优势，会在智能时代持续拉大和非龙头企业的差距，例如信息流广告的缔造者今日头条，短视频的领先者快手，IOT 的绝对龙头小米，出行领域的创新者摩拜单车等。通过旗舰基金，投资人提前对未来的巨头完成布局以及加深对智能时代的理解和洞察力。

    张倩 2009 年加入华夏基金，至今已有 8 年多时间。此前，她曾供职于海外美林证券、瑞银集团和Delta Partners(美国波士顿本土私募基金)，有着多年投资履历。

    加入华夏基金两年后，张倩一手推动创立华夏国际资本，这是华夏香港在海外设立的、专门做股权投资的另类股权投资平台，脱胎于公募基金，主打一级半市场。

    据了解，在华夏基金期间，张倩带领团队募集 5 期基金，投出了 130 亿人民币，曾成功挖掘并主导了对中石化销售、滴滴出行、大众点评、美图、敏华控股、金山云、阿里巴巴一系列行业巨头的投资，平均单笔投资超过 10 亿元，退出项目 IRR 超过 50%。

    拥有如此高的投资回报率、如此多的明星项目，但业内对这位隐藏的资本操盘手几乎一无所知。此前，张倩在接受投资界独家专访时，系统地讲述了她的投资思路以及投资企业背后的故事，颇为经典。

    张倩的第一笔投资是一笔 PIPE 投资，被投企业是敏华控股，这是一家典型的具有国际竞争力的公司。敏华控股在 2010 年 4 月香港上市，根据美国《今日家具》调查报告，连续多年雄踞美国家具市场前十大供应商。

    初期，张倩对这笔投资的回报预期很低，赚一倍就不错了。“当时天天想，怎么把公司潜在价值提升出来。”张倩回忆说，曾经一度公司管理层要辞职，张倩通过电话就飞了过去，一直聊到凌晨 4 点，经过再三沟通和挽留，最终这位管理层选择留任。在张倩投资后的 2 年间，敏华控股市值实现了从 40亿港币到 200 亿港币的飞跃，华夏国际资本这笔投资的 IRR 超过 100%。

    2014 年上半年，阿里巴巴 IPO 箭在弦上却周旋未定，阿里巴巴内部也有一些担心，大量老员工转卖老股，当时有几个人驻守杭州大范围地收购市面上暗暗流通的老股，其中一人就是张倩。

    “我们对阿里非常有信心。当时对阿里产业链做过详细的尽职调查，访谈了阿里上百位中层和底层员工，在阿里内部不是中央集权的形式，几十个 MD 带领几十个团队独立决策，有极强的向心力、执行力，是一家’非常可怕的公司’。”对于阿里巴巴，张倩共筹备了 20 亿人民币。

    至于美图，张倩用不到一个月时间领投了近 2 亿美元的 C 轮融资。当时二级市场上有人很不看好美图，认为工具性的 APP 很容易被替代。在决定投资之前，张倩花了一个月，采访用户、对行业资深人士进行访谈，用多重方法做估值。

    当时投资机构给美图的估值是不到 10 美元每 MAU， 而其他国际国内可比上市多年的大型互联网公司(腾讯、百度、阿里、谷歌、Facebook、Pinterest、Instagram......)的单位 MAU 估值从 50 美元到 200美元，“无论怎样比，美图的价值都是被低估的，我们对美图的上市后的未来非常有信心。” 于是，华夏国际资本成为美图的 C 轮融资领投方，是美图融资历史上金额最大的领投方。

    2016 年 12 月 15 日，美图登陆港交所， 成为“近 10 年来香港股市最大规模的科技 IPO”。投资界了解到，美图选择在香港上市，张倩是背后积极的建议者和推动者，在分析了纽交所、纳斯达克以及港交所之后，张倩判断，随着深港通的开通，香港资本市场的优势会越来越明显，把握好时机，美图可以成为深港通第一批受益者。

    张倩始终相信，优秀的企业家和公司需要时间来打磨。企业家就像将军或者君王，带兵打仗戎马天下，而投资人更像谋臣，辅佐君王提供谋略和谏言，这是一个配合和协作的过程。

    5 年来，从 0 起步，张倩带领华夏国际资本一路披荆斩棘，以“谋臣”的角色帮助被投企业，因此取得出色业绩。而今后，张倩又将变回“创业者”身份，征战下一个九年。

   西方感恩节第二天，张倩发了一条朋友圈，感恩这九年里，她遇到的每一个人。

   以下这篇名为《相信的力量》感谢信，张倩授权投资界发表:

   终于到了要和大家告别的时候，告别信任和支持我的领导和同事们，一晃加入华夏基金回国已经 8年多了。

   华夏基金工作期间是我人生最精彩，最丰富的经历，与华夏的同事并肩作战，不断在资本市场寻找创新另类投资机会，一次又一次创新设计交易方案和执行融投管退的每个细节，完成一个又一个不错回报的投资，一起发展并壮大华夏另类股权投资业务。去年底美图上市当天蔡文胜董事长的一封感谢信让我非常感动，正是大家的信任才使得华夏和我有了过去一点点成就，在此真诚地感谢帮助和成就了今天的我的华夏领导、同事以及投资人，感谢你们过去八年多的一直以来的信任和支持。

   2009 年回国前我在美国一家私募基金做投研，当时的基金经理信任我，让年纪轻轻的我负责全球新兴市场行业研究和投资，使我能接触到全球新兴市场以及美国的各类优质企业，给了我宽阔的国际投资视野。在面试华夏基金时，看到中国资管龙头企业华夏管理资产规模尚不到中国 GDP 的 0.5%，而美国资管龙头企业管理资产超过美国 GDP 的 30%。我相信中国的资管行业有百倍以上的发展空间，希望用自己的国际视野和投资的积累来积极参与打造中国的黑石和黑岩。正是这种对中国资管市场的信心和憧憬，我放弃美国投资行业工作，毅然回国，期待在公募基金行业大干一场。感恩华夏基金投资总监程海泳先生 2008 年邀请我回国，年轻但是意气风发踌躇满志的他用传道士般的热情让我快速了解和学习了中国的资产管理行业;感恩华夏基金的创始人范勇宏先生相信当年年轻不知天高地厚的我，让我大胆提出华夏基金国际化建议，我为此起草了近百页的 PPT，现在回头看看，很多想法还非常不成熟，但是核心的思想是提出以中国产业升级为核心打造国际化投资的生态系统，这些年从北京到香港，我一直围绕该核心投资思想，把握了一系列的 TMT 医疗消费等产业投资机会。感恩国内的股神王亚伟先生相信我不成熟的诸多股票和股权投资建议，给了稚嫩的我很多投资信心;感恩当年海外投资部总经理周全先生建议我聚焦 TMT 和医药等新兴产业深入研究。我的计算机专业背景加上中国新兴市场快速发展机遇，让我能幸运地参与了药明康德、和睦家等多家中小公司的快速成长，受益匪浅，连当年十亿市值不到的舜宇光学涨幅上百倍。感恩华夏香港的投资总监甘添先生一直持续给我人生指导，帮助我在职业发展的同时，幸福地成为两个聪明可爱小孩的母亲;感恩 COO David Chow 先生 在业务初建时周末通宵加班商业谈判兼做法律等强大的执行支持，感恩 2014 年就职华夏香港 CEO 的张霄岭先生，在他的领导下和支持下，华夏私募业务蓬勃发展突破百亿规模，同时感恩华夏基金董事长杨明辉先生高瞻远瞩的“投行思维做投资”的跨界战略，使我得以在创新股权业务上一展身手。

   在华夏领导同事的信任下，2013 年我在华夏海外创立并搭建了另类股权投资业务，主导了累计超过一百亿的明星投资项目(阿里巴巴，美图，美团点评，滴滴，金山云，中石化零售等)参与投资了多家龙头企业的做大做强(药明系列等)，这些投资项目，也给信任华夏以及我的投资者赚取了丰厚收益，打磨出最具战斗力的年轻团队，在竞争激烈的股权投资行业走出了一条一级二级联动的独特模式。

   这些投资机会也离不开诸多优秀的企业家对华夏品牌的信任。自从 2013 年创建另外股权投资 业务以来，整天与代表中国新兴经济的企业家接触，与他们在一起的日子，时时为这些企业家的勤奋和智慧所感动，天天为他们的远大的理想和使命感所感染，每次与他们聊完，都像打了鸡血一样兴奋，深切感受到中国经济升级转型所迸发出巨大的潜力和投资机会。

   感谢敏华控股的创始人黄敏利先生的相信，在我们股权业务刚刚开始，我还是光杆司令时，让华夏投资公司的私募可转债并有幸一起参与公司战略性布局，投资后二年，公司市值即增加了 3-4 倍。感谢软通动力的创始人刘天文先生的相信，2013 年业务刚开始我们就主导最复杂的 MBO 退市，在比较几个国际大牌 PE 基金后，他毅然选择了我亲自起草的粗糙方案和我们一起发起退市。公司退市后业务快速发展，估值提升了 4 倍多，期待公司未来辉煌登陆 A 股资本市场。

   特别感谢的是美图公司的董事长蔡文胜先生，功成名就的他一直异常谦和低调，初次见面时，他还不太了解公募行业和华夏基金，但是仍然充满激情地向我描述了美图的未来，一直到现在为止在我遇到的任何场合只要有陌生人，蔡文胜先生都会不遗其力地介绍美图。正是这样孜孜不倦的勤奋和对美图事业的喜爱，造就了他十几年互联网和投资版图的迅速扩张，也让我深深的相信他会带领美图国际化平台化走向更广阔的天地，也是他对我们的相信使得我们在短短一个月(投资淡季 12 月)独家领投完成了2 亿美元的 C 轮融资，后来顺利登陆香港市场，在资本市场掀起了美图旋风，更好地协助美图在全球市场、开疆破土。

   在我开展另类股权投资业务的创新旅程上，最近这三年得到了一大批我非常钦佩和感恩的卓越企业家代表如药明康德的创始人李革先生，大众点评的创始人张涛先生，美团的创始人王兴先生，滴滴的创始人程维先生，金山的大股东雷军先生，前 CEO 张宏江博士，CEO 王育林先生等的信任。他们肩负新经济转型的重任，站在中国乃至世界高新科技前沿，带领团队开疆破土，攻城拔寨，他们的信任使得华夏和我有机会与他们同肩并战，一起成长。

   创建股权业务一路走来，有太多人选择了相信我们，很多朋友和同事无私地给我们介绍好的投资机会，优质客户以及默默无闻的帮助我们。在此一并感谢所有帮助过我的诸多朋友和投资人。

   正是这份信任，鼓励我在华夏平台上创建出行业领先的私募股权平台，帮助我参与投资的优秀企业在科技新兴产业巅峰与全球对手同台竞技。也很感谢自己出生在如此美好的时代，能亲历中国的崛起和强大，能亲历投资的这些企业阿里巴巴美团美图滴滴等迅速成长为国际龙头企业。

   2016 年底我参加了台湾的圆桌教育基金会的“改变的力量”三天课程，对我的人生触动很大，26 年前江又毅先生大学刚毕业，本着进化生命的使命创建了圆桌基金会，匠心坚持了 26 年培训了十万名愿意为自己生命努力不懈的人，他的真心相信“爱与卓越”等圆桌精神，并用自己的说到做到，改变了无数精英和企业家的生命和家庭。

   回想，无论是投资还是事业，最重要的是选择，而选择最重要的是要相信，我真心相信华夏基金“为信任奉献回报”的文化和价值观，我真心相信我投资的这些企业家的社会责任感和使命感，我真心相信科技带来的改变和创新，我真心相信渴求成功而朝气蓬勃的团队会让世界不同。而由着这些简单执着甚至幼稚的相信，我从来没有想到自己能不断在创新投资上攀登到一个又一个高峰。

   终于领悟了，在人生的长河里，决定我们结果的不是我们的能力和技巧，而是我们的意志和决心，当我们选择真心相信时，我们的相信能改变世界，我们会竭尽全力找出一些可能做成事情的方法，人生结果会大为不同。任何人只要内心相信自己，并且持之以恒，坚持到底，最后一定能实现自己的目标。希望大家都找到自己愿意为之努力到底，坚持不懈并相信终生的理念和目标。

   离开华夏后，我希望能继续选择自己所热爱和相信的投资事业，去联合更多的志同道合的机构和朋友，去相信新兴产业领域的各个优秀龙头企业会助力中国完成产业升级转型并为社会创造巨大财富，去相信追求卓越工匠精神的企业家将带领更多中国企业步入世界高科技产业巅峰;

   去相信一群热爱投资并持续创新的信仰“圆桌”理念的热血人士能打造出国际一流的新一代产融平台。

   相信的力量是拥有无限潜力的，我希望未来一生为信任奉献回报，为相信奉献自己的未来。